|
Архив публикацийТезисыXXI-ая конференцияМетодика анализа рисков долгосрочных инвестиционных проектовМосква 125993 Ленинградский проспект 49 1 стр. (принято к публикации)Рассматривается математическая модель инвестиционного проекта, построенная с учетом корреляции факторов риска на длинных временных горизонтах. Проводится параметрический анализ линейного VaR для инвестиционного портфеля на основе эллиптически распределенных факторов риска с использованием смешанных t-распределений Стьюдента. Получено явное выражение для так называемых характеристик TVaR (VaR для «хвоста» распределения) при оценке средней величины потерь, превышающих VaR [1]. Эти характеристики являются индикаторами величины потерь при превышении порога VaR, что позволяет применять их также и для нелинейных портфелей, содержащих наряду с базовыми активами и производные финансовые инструменты. В модели использовалась динамическая корреляционная матрица, построенная с использованием теории экстремальных значений (EVT) для исследования поведения «тяжелых хвостов» распределений. Многомерная EVT модель позволила учесть ковариации между различными факторами риска при моделировании экстремальных значений потерь [2]. Это особенно актуально при моделировании поведения портфелей в ситуациях возможных финансовых кризисов [3], когда существенная корреляция между факторами риска может уничтожить все преимущества диверсификации.
Литература 1. J. Sadefo Kamdem. Delta-VaR and Delta-TVaR for portfolios with mixture of elliptic distributions risk factors and DCC. Insurance: Mathematics and Economics 44 (2009) p. 325-336 2. Chen Zhou. Dependence structure of risk factors and diversification effects. Insurance: Mathematics and Economics. 46 (2010) 531-540 3. Y. Malevergne, D.Sornette. Extreme Financial Risks: From Dependence to Risk Management. Springer Finance; 2006 edition, 312pp. |
